Teknoloji dünyasında yoğun geçen hafta, “balon” tartışmalarına karşın yapay zeka altyapısına yönelik yatırım iştahının henüz yavaşlamadığını net biçimde gösterdi.
Microsoft’un piyasa değerinin 5 trilyon $ eşiğini aşması, OpenAI’ın fonlama kapasitesini artıracak anlaşması (olası bir 1 trilyon $ değerlemeye zemin hazırladığı konuşuluyor) ve Google Cloud’un 3 yılın en güçlü büyümesi ile 15 milyar $’ı aşan çeyreklik geliri; veri merkezlerinden özel çiplere kadar tüm zincirin ısındığını işaret ediyor.
Bu tablo yalnızca “Big Tech” ile sınırlı değil. Haftalık kazanç çağrıları ve yöneticilerle yapılan röportajlarda, Honeywell’den GE Vernova’ya 100+ teknoloji-dışı şirket veri merkezi temasını öne çıkardı. Caterpillar’ın veri merkezlerine tedarik sağlayan biriminin satışları %31 artarken, yönetim “güç altyapısındaki fırsat”a dikkat çekti. Portföy yöneticisi Ayako Yoshioka, yapay zeka tedarik zincirinin artık enerji, endüstriyel ve soğutma teknolojilerini de kapsadığını; yatırımcıların yalnızca GPU’lara değil tüm ekosisteme baktığını vurguluyor.
Makro cephede Goldman Sachs, küresel AI-ilişkili altyapı harcamalarının 2030’a dek 3–4 trilyon $ bandına çıkabileceğini öngörüyor. Microsoft, Amazon, Meta ve Alphabet’in yalnızca bu yıl ~350 milyar $ capex’e koşması bekleniyor. Oxford Economics, ABD’deki veri merkezi yatırımlarının ~%60’ının ithal BT ekipmanına gittiğini; tedarikin önemli bölümünün Tayvan, Güney Kore ve Vietnam kaynaklı olduğunu not ediyor. Öte yandan P&G ve Boliden gibi reel sektör oyuncuları, verimlilik kazanımlarının eşitsiz de olsa görünmeye başladığını söylüyor. Schindler CEO’su Paolo Compagna, AI’nın Ar-Ge ve inovasyona katkısının “henüz tam görünmediğini” ama istikrarlı biçimde artacağını belirtiyor.
Büyük resim: Rüzgarın yönü ve riskler
Talep çekişli ölçek: Model eğitimi/çıkarma yükleri, özel hızlandırıcılar + yüksek bant genişlikli ağ + soğutma + enerji dörtlüsünde kalıcı kapasite ihtiyacı yaratıyor.
Sermaye disiplini sınavı: “Bitmeyen harcama” başlığı, enerji fiyatları, lokasyon izin süreçleri, jeopolitik tedarik ve finansman maliyeti riskleriyle sınanacak.
Yayılma etkisi: Endüstriyel şirketlerin sonuçlarına yansıyan veri merkezi yan sanayii dalgası (güç sistemleri, switchgear, HVAC/liquid cooling, kablolama) ikinci bir yatırım katmanı oluşturuyor.
Sürdürülebilirlik tartışması: Kurumsal verimlilik kazanımları yaygınlaştıkça hikâye güçlenir; aksi halde hisse senedi piyasasında “sabır primi” daralabilir.
Haftanın mesajı net: Yapay zeka yalnızca bir yazılım hikayesi değil, altyapı-yoğun bir sermaye döngüsü. Üst uçta hiperscale sağlayıcılar ve yapay zeka şirketleri, altta ise enerji-soğutma-endüstriyel şebekesi; birlikte yeni bir “demir + silikon” süper döngüsünü besliyor.
